개인이 두 달 만에 14조 1,000억원을 산 2배 상품

하나의 종목에 두 배를 거는 상품이 상장됐다

기존 레버리지 ETF는 코스피200 같은 지수를 따라갔다. 지수는 여러 종목의 평균이라 한 회사의 사정에 크게 흔들리지 않는다. 2026년 5월 27일 상장된 상품은 다르다. 기초자산이 삼성전자 한 종목, SK하이닉스 한 종목이다.

구조는 하루 단위다. 기초 주가가 하루 1% 오르면 이 상품은 2% 오르도록 설계된다. 이를 맞추기 위해 운용사는 매일 장 마감 무렵 선물이나 스와프 포지션을 조정한다. 이 조정을 리밸런싱이라고 한다.

상장 직후 개인 자금이 몰렸다. 자본시장연구원 분석 기준으로 6월 19일까지 레버리지 상품에 대한 개인 누적 순매수는 약 8조 2,000억원, 인버스는 약 3,000억원이었다. SK하이닉스 레버리지 ETF의 순자산은 9조 1,500억원, 삼성전자 레버리지 ETF는 5조 2,200억원에 달했다.

6월, 서킷브레이커가 세 번 걸렸다

2026년 6월 한 달 동안 유가증권시장 서킷브레이커가 3회 발동됐다. 제도 도입 이후 전체 발동 횟수가 12회이므로 한 달에 4분의 1이 몰린 셈이다.

자본시장연구원은 SK하이닉스의 연율 변동성이 90%에서 101%로 올랐다고 분석했다. 다만 같은 기간 미국 마이크론의 변동성도 85%에서 126%로 올라, 상승분 전부를 이 상품 탓으로 볼 수는 없다고 봤다. 연구원은 단일종목 ETF의 리밸런싱 물량이 일평균 거래량의 1.6~2.1% 수준이며 변동성에 부분적으로 작용했을 수 있다고 평가했다.

2026년 6월 18일 금융감독원이 소비자경보를 냈다. 상장 3주 만이다.

제자리로 돌아와도 원금이 줄어든다

하루 단위로 두 배를 따라가는 상품은 여러 날이 지나면 기초자산 수익률의 두 배가 되지 않는다. 100에서 10% 떨어져 90이 되면 2배 상품은 20% 떨어져 80이 된다. 다음 날 기초자산이 11.1% 올라 100으로 돌아오면 2배 상품은 22.2% 올라 97.8이 된다. 기초자산은 제자리인데 2배 상품은 2.2% 줄었다.

이 차이는 오르내림이 반복될수록 커진다. 서울경제 영문판이 2026년 5월 27일부터 7월 22일까지의 실제 변동성을 대입해 계산한 결과, 기초 주가가 6개월 뒤 원래 자리로 돌아온다고 가정해도 삼성전자 2배 상품은 39.78%, SK하이닉스 2배 상품은 50.27% 손실이 났다. 1년으로 늘리면 각각 63.42%, 75.44%였다.

2026년 7월 28일과 29일 이틀 동안 SK하이닉스 2배 상품은 18~21%, 삼성전자 2배 상품은 8~10% 떨어졌다. 같은 기간 기초 주가 하락은 각각 9.61%, 5.23%였다. 7월 29일 하루 레버리지·인버스 16개 종목의 거래대금은 15조원으로 전체 ETF 거래대금의 36.1%를 차지했다.

상장 50일 만에 규제가 들어왔다

2026년 7월 16일 정부는 대책을 발표했다. 단일종목 레버리지, 인버스, 커버드콜 상품의 신규 상장을 잠정 중단하고 광고를 즉시 멈추게 했다. 기본예탁금은 1,000만원에서 3,000만원으로 올리고 대용증권은 예탁금으로 인정하지 않기로 했다. 사전 의무교육은 2시간에서 3시간으로 늘리고 60점 미만이면 다시 듣게 했다.

괴리율 관리 기준도 강화됐다. 국내 기초자산은 3%에서 2%로, 해외 기초자산은 6%에서 5%로 낮췄다. 기준을 어긴 증권사는 신규 유동성공급자 업무가 제한된다. 매매수량 단위는 2026년 11월부터 1좌에서 20좌로 늘어난다.

기본예탁금 3,000만원은 2026년 7월 31일 앞당겨 시행됐다. 상장일부터 66일째다.

7월 29일 이억원 금융위원장은 국회 업무보고에서 이 상품의 리밸런싱이 시장 변동성에 상당 부분 영향을 미쳤다는 점을 인정하고, 책임을 무겁게 받아들인다고 말했다. 배율 조정, 전문투자자에게만 허용하는 방안, 개인별 투자한도 설정을 검토 대상으로 언급했다.