해외주식 ETF

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

해외주식 ETF는 다른 나라의 주가지수나 해외 종목을 담은 상장지수펀드다. 사는 방법이 둘로 갈린다. 국내 운용사가 만들어 한국거래소에 올린 것을 원화로 사는 방법이 하나이고, 해외 거래소에 상장된 것을 외화로 직접 사는 방법이 다른 하나다. 겉으로는 같은 지수를 따라가지만 법적 취급이 다르다.

국내 상장분은 자본시장법상 집합투자기구다. 펀드 재산을 국내 신탁업자가 분리해 보관하고 한국 거래시간에 원화로 사고판다. 해외 상장분은 그 나라 법에 따라 설정된 펀드이고, 국내 투자자는 증권사를 통해 현지 시장에서 산다. 보관은 현지 보관기관을 거친다.

돈을 줄 의무를 지는 상대방은 어느 쪽에도 없다. 운용사는 지수를 따라가도록 운용할 의무만 지고, 어느 쪽도 예금자보호 대상이 아니다.

이 상품이 만들어진 이유는 분명하다. 한 나라 주식시장에만 자산을 두면 그 나라 경기와 통화에 전부 걸리게 된다. 국경을 넘어 나누려는 수요가 상품을 만들었다. 그러나 그 순간 환율과 시차, 세금이라는 세 문제가 따라온다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

해외 자산이 국내에서 값이 매겨지고 돌아오기까지 네 단계를 거친다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

손익은 기초지수의 등락, 환율 변동, 분배금 세 가지로 정해진다. 순자산가치는 (총자산 - 총부채) ÷ 발행좌수로 계산하고 괴리율은 (시장가격 - 순자산가치) ÷ 순자산가치 × 100이다. 국내에 상장된 해외 ETF는 이 괴리율이 벌어지기 쉽다. 기초시장이 닫혀 있는 동안 국내 투자자들의 주문만으로 값이 정해지기 때문이다. 밤사이 미국 시장이 크게 오를 것이라는 기대가 몰리면 국내 거래시간에 시장가격이 순자산가치보다 몇 %씩 높아지고, 기대가 빗나가면 그 차이가 그대로 손실이 된다. 환율도 손익을 바꾼다. 지수가 10% 올랐는데 원화가 달러에 대해 10% 강세가 되면 환노출형의 원화 수익은 대부분 사라진다. 환헤지형은 이 변동을 줄이는 대신 두 나라 금리 차이만큼의 헤지 비용을 부담한다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우기초지수가 50% 떨어지고 그 사이 원화가 강세로 돌아 환노출형에서 환차손 10%가 더해졌다고 하자. 1,000만원은 450만원 안팎이 된다. 여기에 기초시장이 닫혀 있는 시간에 순자산가치보다 3% 비싸게 샀다면 그만큼을 처음부터 잃고 시작한 것이다. 합성형에서 스왑 거래상대방이 파산하면 지수가 오르고 있어도 회수액이 줄어든다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

국내 상장분과 해외 상장분은 비용의 항목 자체가 다르다.

세금

국내 거래소에 상장된 해외주식 ETF는 국내 주식형이 아니므로 매매차익과 분배금 모두 배당소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)로 원천징수된다. 과세 대상은 과세표준 기준가격의 증가분과 실제 매매차익 중 적은 금액이다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다. 해외 거래소에 상장된 ETF를 직접 사면 매매차익이 해외주식 양도소득으로 분류돼 22%(양도소득세 20% + 지방소득세 2%) 세율로 과세되고, 한 해 250만원의 기본공제가 적용되며 다음 해 5월에 스스로 신고한다. 여기서는 같은 해에 난 이익과 손실을 합쳐 계산할 수 있다. 분배금은 배당소득으로 보아 국내에서 과세하며 현지에서 이미 낸 세금은 외국납부세액으로 조정한다. 같은 지수라도 어디에 상장된 것을 샀느냐에 따라 세금이 완전히 달라진다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

국내 상장분은 한국 거래시간에 팔면 2영업일 뒤 원화로 대금이 들어온다. 문제는 값이 정해지는 시점이다. 기초시장이 닫혀 있는 동안에는 순자산가치가 전일 종가 기준으로 계산되므로 시장가격과 벌어지기 쉽다. 급락한 다음 날 아침처럼 주문이 한쪽으로 몰리는 시간에는 순자산가치보다 크게 낮은 값에 팔릴 수 있다.

해외 상장분은 현지 거래시간에만 팔 수 있다. 국내 야간이라 대응이 늦어지고, 판 뒤에는 외화로 남으므로 원화로 되돌리려면 환전을 한 번 더 거친다. 결제와 환전에 걸리는 기간을 합치면 자금이 손에 들어오기까지 며칠이 걸린다. 급하게 원화가 필요한 일정이 있다면 이 시간을 먼저 계산해야 한다.

순자산총액이 일정 수준에 미달하거나 지수 추적 상태가 나빠진 채로 이어지면 상장폐지될 수 있다. ETF의 상장폐지는 남은 재산을 순자산가치대로 계산해 현금으로 돌려주는 절차다. 상장폐지가 예고되면 마지막 거래일까지 시장에서 파는 방법과 해지 상환금을 기다리는 방법 중에서 고른다. ETF는 금융소비자 보호에 관한 법률 제46조의 청약철회 대상이 아니다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

같은 해외 지수를 사는 방법이 여럿이고 세금이 가장 크게 갈린다.

핵심 차이이익이 크고 손실이 없는 해와 이익과 손실이 섞인 해에 유리한 쪽이 서로 다르다. 연금계좌나 ISA 안에서 살 수 있는 것은 국내 상장분뿐이라는 점도 선택을 가른다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

민원은 세금과 값의 차이에서 나온다. 국내 상장분의 매매차익이 비과세인 줄 알았다가 배당소득세가 원천징수된 사실을 뒤늦게 아는 유형이 대표적이다. 기초시장이 닫혀 있는 시간에 순자산가치보다 크게 높은 값에 사거나 낮은 값에 팔았다는 민원도 반복된다. 환헤지형과 환노출형을 구분하지 못한 채 산 뒤 환율 때문에 결과가 달라졌다는 사례, 해외 상장분의 양도소득세 신고 의무를 몰라 가산세를 무는 사례도 있다.