섹터·테마 ETF

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

섹터·테마 ETF는 특정 산업이나 주제를 기준으로 종목을 걸러 담은 상장지수펀드다. 법적 성격은 시장대표지수 ETF와 같은 집합투자기구의 지분이고, 거래소에서 주식처럼 사고판다. 다른 점은 지수가 시장 전체가 아니라 좁은 범위를 대상으로 만들어졌다는 것 하나다.

지수가 만들어지는 방식이 중요하다. 시장대표지수는 상품보다 먼저 존재하지만, 테마지수는 상품을 만들기 위해 새로 설계되는 경우가 많다. 어떤 종목을 그 테마에 넣을지는 지수 산출기관이 정한 규칙이 결정한다. 같은 이름의 테마라도 상품마다 담긴 종목과 비중이 다를 수 있는 이유다.

손실을 메워 줄 상대방은 없다. 운용사는 지수를 따라가도록 운용할 의무만 진다. 펀드 재산은 신탁업자가 따로 보관하므로 운용사가 파산해도 재산은 남는다.

이 상품이 만들어진 이유는 수요 쪽에 있다. 어떤 산업이 성장할 것 같은데 그 안에서 어느 회사가 이길지는 모르겠다는 판단에 대응한다. 산업은 맞히고 종목은 맡기는 방식이다. 산업 전망 자체가 틀리면 분산은 아무 도움이 되지 않는다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

테마가 상품이 되고 값이 매겨지기까지는 네 단계를 거친다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

손익은 매매차익과 분배금으로 정해진다. 한 주의 실제 가치인 순자산가치는 (총자산 - 총부채) ÷ 발행좌수로 계산하고, 장중에는 실시간 추정치가 함께 공표된다. 괴리율은 (시장가격 - 순자산가치) ÷ 순자산가치 × 100이다. 순자산가치가 10,000원인 상품을 10,300원에 샀다면 괴리율은 3%이고 그만큼은 사는 순간 이미 손실이다. 테마 상품은 거래가 몰리거나 얇을 때 이 값이 시장대표지수 ETF보다 크게 벌어진다. 추적오차는 ETF 수익률과 기초지수 수익률의 차이를 말한다. 테마지수는 구성 종목이 적고 정기변경이 잦아 교체 비용이 커지고, 그만큼 추적오차가 벌어지기 쉽다. 담긴 종목이 20개이고 상위 5개가 전체의 절반을 차지한다면 이 상품의 실제 성격은 5개 종목의 등락에 가깝다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우테마가 꺾여 기초지수가 70% 떨어지면 1,000만원은 300만원이 된다. 담긴 종목이 함께 내리므로 안에서 분산되는 효과가 없다. 여기에 거래가 줄어 호가가 벌어진 상태에서 팔면 괴리율 손실이 더해진다. 순자산총액이 계속 줄어 상장폐지되는 경우에도 남은 재산은 순자산가치대로 돌려주므로 원금 전액을 잃지는 않지만, 이미 떨어진 값으로 정산이 끝난다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

테마 상품은 시장대표지수 상품보다 총보수가 높게 책정되는 경우가 많고, 눈에 보이지 않는 교체 비용도 크다.

세금

과세는 상품 유형에 따라 갈린다. 국내 상장주식으로만 이뤄진 국내 주식형이면 매매차익에 세금을 매기지 않고 분배금에만 배당소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 붙는다. 해외 종목을 담거나 선물·스왑으로 지수를 따라가는 상품은 국내 주식형이 아니어서 매매차익에도 배당소득세 15.4%가 붙는다. 이때 과세 대상은 과세표준 기준가격의 증가분과 실제 매매차익 중 적은 금액이다. 같은 테마 이름이라도 무엇을 담았느냐에 따라 세금이 달라지므로 투자설명서에서 상품 유형을 확인해야 한다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다. 손실이 난 상품과 이익이 난 상품을 합산해 세금을 계산하지 않는다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

파는 방법은 거래소에서 매도하는 것뿐이고 대금은 2영업일 뒤에 들어온다. 문제는 값이다. 거래대금이 작은 테마 상품은 호가 간격이 넓어 순자산가치보다 눈에 띄게 낮은 값에 체결될 수 있다. 시장가 주문 대신 지정가 주문을 쓰고, 유동성공급 의무가 면제되는 개장 직후와 마감 단일가매매 시간을 피하는 것이 실익이 있다.

테마가 식으면 거래대금과 순자산총액이 함께 줄어든다. 순자산총액이 일정 수준에 미달한 상태가 이어지면 거래소가 상장폐지를 결정할 수 있다. ETF의 상장폐지는 주식과 달리 남은 재산을 순자산가치대로 계산해 현금으로 돌려주는 절차다. 상장폐지가 예고되면 마지막 거래일까지 시장에서 파는 방법과 해지 상환금을 기다리는 방법 중에서 고른다.

테마 상품이 다른 테마로 이름과 지수를 바꾸는 경우가 있다. 이때는 집합투자규약 변경 절차와 공시가 따르므로 보유 중인 상품의 공시를 확인해야 한다. ETF는 금융소비자 보호에 관한 법률 제46조의 청약철회 대상이 아니다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

같은 ETF라도 무엇을 담았느냐에 따라 성격이 완전히 달라진다.

핵심 차이테마 ETF는 여러 종목을 담고 있어 분산된 것처럼 보이지만 같은 업황에 함께 노출된 종목만 모여 있다. 종목 위험은 줄이고 산업 위험은 그대로 안는 구조다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

테마가 널리 알려진 시점에 상장되고 그 직후에 값이 꺾이는 흐름이 반복돼 왔다. 민원으로 자주 오는 유형은 세 가지다. 상품명만 보고 산 뒤 실제 담긴 종목이 기대와 다르다는 것, 거래가 얇은 시간대에 시장가로 팔아 순자산가치와 크게 다른 값에 체결됐다는 것, 국내 주식형인 줄 알았는데 매매차익에 세금이 붙었다는 것이다. 상장폐지 공시를 놓쳐 마지막 거래일을 넘기는 사례도 있다.