시장대표지수 ETF

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

ETF는 펀드다. 자본시장법은 상장지수집합투자기구로 부른다. 다른 펀드와 다른 점은 거래소에 상장돼 있어 장중에 주식처럼 1주 단위로 사고팔 수 있다는 것뿐이다. 법적 성격은 예금도 증권회사의 채무도 아니고 집합투자기구의 지분이다.

시장대표지수 ETF는 그중에서도 한 나라 주식시장 전체를 대표하는 지수를 그대로 복제하도록 설계된 것이다. 운용역이 종목을 골라 초과 수익을 내려 하지 않는다. 지수가 정한 종목을 정한 비중대로 담고, 지수가 바뀌면 따라 바꾼다. 그래서 운용보수가 낮게 책정된다.

돈을 줄 의무를 지는 곳은 없다. 운용사는 지수를 따라가도록 운용할 의무를 질 뿐 손실을 메워 주지 않는다. 다만 펀드 재산은 신탁업자가 따로 보관하므로 운용사가 파산해도 그 재산이 운용사 채권자에게 넘어가지 않는다. 이 점이 발행사의 채무인 ETN과 갈리는 지점이다.

이 상품이 만들어진 이유는 둘이다. 개별 종목을 고르지 않고 시장 평균을 그대로 사려는 수요가 하나, 펀드를 환매 신청 없이 장중에 즉시 팔려는 수요가 다른 하나다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

지수가 상품이 되고 그것이 시장에서 값이 매겨지기까지는 네 단계를 거친다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

손익은 판 가격에서 산 가격을 뺀 차액과 분배금 두 가지로 정해진다. ETF 한 주의 실제 가치는 순자산가치로 나타내며 (총자산 - 총부채) ÷ 발행좌수로 계산한다. 장중에는 이를 실시간으로 추정한 값이 함께 공표된다. 시장가격은 이 값과 늘 같지 않다. 괴리율은 (시장가격 - 순자산가치) ÷ 순자산가치 × 100으로 계산한다. 순자산가치가 10,000원인데 10,100원에 샀다면 괴리율은 1%이고, 그 1%는 사는 순간 이미 잃고 들어간 값이다. 추적오차는 다른 개념이다. ETF 수익률과 기초지수 수익률의 차이를 말하며 총보수, 현금 보유분, 종목 교체 비용, 배당을 다시 담는 시점 차이에서 생긴다. 괴리율은 사고파는 순간의 문제이고 추적오차는 들고 있는 동안 쌓이는 문제다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우기초지수가 50% 떨어지면 1,000만원을 넣었을 때 평가액은 500만원이 된다. 개별 종목처럼 100%를 잃지는 않지만 지수가 회복될 때까지 몇 해가 걸릴 수 있다. 여기에 급하게 팔면서 괴리율이 -2%인 시점에 체결됐다면 10만원을 더 잃는다. 유동성공급 의무가 면제되는 시간대에 시장가로 던지면 손실은 더 커진다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

보수는 통장에서 빠져나가지 않고 매일 순자산에서 떼어 기준가격에 반영한다. 눈에 보이는 비용은 매매 단계에서 따로 붙는다.

세금

국내 주식으로 이뤄진 시장대표지수 ETF는 매도해서 생긴 매매차익에 세금을 매기지 않는다. 국내 상장주식의 매매차익을 과세하지 않는 원칙이 그대로 적용되기 때문이다. 대신 분배금에는 배당소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 매도할 때 증권거래세도 붙지 않는다. 다만 같은 시장대표지수를 쓰더라도 선물이나 스왑으로 지수를 따라가는 파생형은 국내 주식형이 아니어서 매매차익에도 배당소득세가 붙는다. 상품 유형을 투자설명서에서 확인해야 하는 이유다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

환매를 신청할 필요가 없다. 거래소에서 팔면 2영업일 뒤에 대금이 들어온다. 일반 펀드처럼 며칠 뒤 기준가격이 적용되기를 기다리지 않아도 되는 것이 이 상품의 가장 큰 차이다. 다만 파는 값은 순자산가치가 아니라 그 순간의 시장가격이므로 괴리율만큼 손해나 이득이 생긴다.

파는 시점을 고르는 방법이 있다. 유동성공급자의 호가 제출 의무가 면제되는 개장 직후와 마감 단일가매매 시간을 피하고, 시장가 주문 대신 지정가 주문을 쓴다. 매도 직전에 실시간 추정 순자산가치와 현재가를 나란히 보면 얼마나 벌어져 있는지 알 수 있다.

순자산총액이 일정 수준에 미달하거나 지수와의 추적 상태가 나빠진 채로 이어지면 거래소가 상장폐지를 결정할 수 있다. 이때는 주식 상장폐지와 달리 남은 재산을 순자산가치대로 계산해 현금으로 돌려준다. 상장폐지가 예고되면 마지막 거래일까지 시장에서 파는 방법과 해지 상환금을 받는 방법 중에서 고른다. ETF는 금융소비자 보호에 관한 법률 제46조의 청약철회 대상이 아니다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

같은 지수를 사는 방법이 여럿이므로 무엇을 내주고 무엇을 얻는지 나란히 놓고 본다.

핵심 차이ETF와 인덱스펀드는 같은 지수를 따라가지만 파는 값이 정해지는 시점이 다르다. ETF와 ETN은 겉모습이 같아도 재산의 성격이 다르다. ETN은 발행 증권회사의 채무라 발행사가 파산하면 지수와 무관하게 회수가 어려워진다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

분쟁은 값이 벌어지는 자리에서 생긴다. 호가가 얇은 시간대에 시장가로 주문을 내 순자산가치와 크게 다른 값에 체결됐다는 민원이 대표적이다. 상품명만 보고 지수를 그대로 따라가는 줄 알았는데 파생형이어서 매매차익에 세금이 붙은 사례, 상장폐지 공시를 보지 못해 마지막 거래일을 넘긴 사례도 접수된다. 전산 장애로 주문이 처리되지 않은 경우에는 장애 시점과 주문 기록이 쟁점이 된다.