기초자산이 제자리로 돌아와도 왜 원금이 줄어드나

01 · NAME THE FACTS

확정된 사실

금융감독원 자산운용감독국은 2026년 6월 19일 단일종목 레버리지·인버스 상품에 소비자경보를 발령했습니다. 아래 수치는 발표기관 원문과 자본시장연구원 분석을 기준으로 정리했습니다.

02 · EXPLAIN THE STRUCTURE

왜 이런 구조인가

하루의 2배와 기간의 2배는 다릅니다

기초자산이 첫날 10% 오르고 다음 날 10% 내리면 100은 110을 거쳐 99가 됩니다. 기간 수익률은 -1%입니다. 하루 수익률의 2배를 추종하는 상품은 100에서 120으로 오른 뒤 20% 내려 96이 됩니다. 결과는 -4%입니다.

기초자산이 100에서 110으로 올랐다가 정확히 100으로 돌아오는 경우도 마찬가지입니다. 둘째 날의 하락률은 9.09%이고, 2배 상품은 120에서 18.18% 내려 98.18이 됩니다. 기초자산은 제자리지만 상품에는 1.82%의 감소가 남습니다. 이는 가정에 따른 산술 예시이며 발표기관이 제시한 손실률이 아닙니다.

매일의 배율 조정은 가격 움직임을 따라갑니다

운용사는 순자산의 두 배에 해당하는 노출을 유지하기 위해 매일 리밸런싱합니다. 가격이 오른 날에는 더 사고, 내린 날에는 더 팝니다. 자본시장연구원은 두 대형주에서 이 물량이 당일 거래대금의 평균 1.6%와 2.1%였다고 추정했습니다. 시장 전체 변동의 원인을 이 상품 하나로 돌릴 수는 없지만, 같은 방향의 주문이 장 마감 무렵 집중되는 구조는 따로 살펴야 합니다.

또한 이 상품은 지수가 아니라 한 기업을 기초자산으로 삼습니다. 여러 종목에 나누어 담는 분산투자 상품이 아닙니다.

03 · IDENTIFY THE EXPOSURE

누가 얼마나 물리는가

2026년 5월 27일부터 6월 12일까지 개인 순매수는 8조 2,000억원으로 전체 순매수의 92.7%였습니다. 같은 기간 시가총액은 4조 5,000억원에서 9조 6,000억원으로 늘었습니다. 손실이 생기면 그 대부분은 개인 계좌에 나타납니다.

앞의 이틀 계산에 1,000만원을 대입하면, 기초자산은 990만원이 되고 2배 상품은 960만원이 됩니다. 같은 방향에 돈을 넣었어도 이틀 만에 30만원의 차이가 생깁니다.

04 · STATE WHAT IS UNRESOLVED

무엇이 안 막히는가

05 · SET THE NEXT STEPS

지금 할 일