MMF(머니마켓펀드)

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

MMF는 예금이 아니라 펀드다. 자본시장법은 이를 단기금융집합투자기구라고 부른다. 여러 사람의 돈을 모아 만기가 짧은 채권과 어음에 굴리고, 그 결과를 낸 돈의 비율대로 나누는 구조다. 확정 수익률을 약속하는 조항은 계약 어디에도 없다.

일하는 주체는 셋으로 나뉜다. 집합투자업자가 무엇을 사고팔지 지시하고, 신탁업자가 펀드 재산을 자기 재산과 분리해 보관하며, 판매회사가 매수와 환매 창구를 맡는다. 원금을 갚겠다고 약속한 주체는 이 셋 어디에도 없다. 판매회사나 운용사가 파산해도 펀드 재산은 신탁업자에게 있어 그 회사의 채권자가 가져가지 못한다. 대신 담은 채권이 부실해지면 손실은 그대로 투자자 몫이 된다.

MMF가 담을 수 있는 자산은 법으로 좁혀져 있다. 국채, 통화안정증권, 양도성예금증서, 기업어음, 잔존만기가 짧은 회사채 같은 단기 자금시장 상품만 들어간다. 취득 시점의 신용등급 요건도 정해져 있다. 개인용 MMF는 편입 자산의 가중평균 잔존만기를 75일 이내로 유지해야 한다. 만기가 짧을수록 금리가 움직여도 가격이 덜 흔들리기 때문이다.

이 상품은 하루만 맡겨도 자금시장 금리를 받게 하려고 만들어졌다. 기업의 여유자금과 개인의 대기자금이 주로 들어온다. 다만 안정적으로 설계했다는 것과 원금이 보장된다는 것은 다른 말이다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

매일 다시 계산되는 기준가격이 이 상품의 전부다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

기준가격은 펀드 순자산을 총좌수로 나눈 값이며 보통 1좌당 1,000원 단위로 표시한다. 수익률은 (환매 기준가 - 매수 기준가) ÷ 매수 기준가로 계산한다. 보수는 매일 순자산에서 미리 떼므로 기준가에는 비용이 이미 반영돼 있다. 1,000만원을 기준가 1,000.00원일 때 넣었고 한 달 뒤 1,002.00원이 됐다고 하자. 0.2%가 올랐으니 세전 이익은 2만원이고, 배당소득세 15.4%인 3,080원을 뺀 1만 6,920원이 남는다. 장부가 평가 때문에 기준가는 날마다 조금씩 오르기만 하는 것처럼 보인다. 그러나 그것은 회계상의 값이지 그날 팔았을 때 받을 값이 아니다. 시가와 벌어진 차이는 사라지지 않고 미뤄져 있다가 기준가를 조정하는 시점에 한꺼번에 반영된다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우편입 자산에 부도가 나면 그 비중만큼 기준가가 내려간다. 펀드 재산의 3%를 차지하던 기업어음이 전액 회수 불능이 되면 기준가는 약 3% 떨어지고, 1억원을 맡긴 사람은 300만원을 잃는다. 더 큰 문제는 환매가 막히는 국면이다. 부실이 드러나면 환매가 연기되거나 부실 자산을 따로 떼어 두고 나머지만 돌려주는 조치가 취해질 수 있다. 2003년 SK글로벌 분식회계가 드러난 뒤 관련 기업어음을 담은 MMF에 환매 요구가 몰려 환매가 제한된 일이 있었다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

MMF에는 청구서가 없다. 비용은 매일 펀드 재산에서 빠져 기준가에 반영된다.

세금

MMF에서 생긴 이익은 세법상 배당소득이다. 환매 시점에 배당소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 합산해 누진세율로 다시 계산한다. MMF는 국내 상장주식을 담지 않으므로 주식형 펀드의 매매차익 비과세와 관계가 없고 발생한 이익 전부가 과세 대상이다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

MMF에는 만기가 없다. 언제든 환매를 청구할 수 있다. 문제는 언제 돈이 들어오는가다. 환매대금 지급은 원칙적으로 청구 다음 영업일이다. 판매회사가 고유재산으로 매입해 당일 지급하는 예외가 있으나 대상과 한도가 정해져 있다. 급하게 쓸 돈을 여기에 두면 하루가 어긋난다.

환매수수료는 원칙적으로 없다. 다만 총보수는 보유한 날수만큼 이미 기준가에서 빠져 있다. 아주 짧게 맡기면 쌓인 이자보다 뗀 비용이 클 수 있다.

펀드가 담은 자산을 팔 수 없게 되면 환매가 연기될 수 있다. 자본시장법은 집합투자재산의 처분이 곤란한 경우 환매를 연기하고 집합투자자총회에서 처리 방법을 정하도록 하고 있다. 이 절차가 시작되면 청구해도 돈이 나오지 않는다. MMF는 청약철회권 대상이 아니지만, 설명의무나 적합성 원칙을 어긴 판매였다면 금융소비자보호법 제47조 위법계약해지권을 위반을 안 날부터 1년, 계약일부터 5년 안에 행사한다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

짧은 기간 돈을 두는 상품들은 창구에서 나란히 안내되지만, 값이 정해지는 방식과 돈이 나오는 시점이 서로 다르다. 이름이 아니라 이 두 가지로 구분한다.

핵심 차이MMF만 장부가로 평가한다. 그래서 기준가가 완만하게 오르는 것처럼 보이지만 이는 확정 수익률과 다르다. 확정수익형인 RP와 발행어음은 받을 값을 미리 알고 당일 찾을 수 있는 대신, 그 약속을 지킬 주체가 증권회사여서 회사의 신용에 기댄다. 다섯 가운데 예금자보호를 받는 것은 수시입출금예금뿐이다. 편리함과 보호는 서로 다른 이야기다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

분쟁은 실적배당이라는 성격을 몰랐다는 데서 시작된다. 은행 수시입출금 예금이나 확정수익형 RP와 같은 것으로 알고 가입했다가 기준가 하락이나 환매 제한을 확인하는 유형이다. 당일 출금이 되는 줄 알았다가 익영업일 지급을 확인하고 자금 계획이 어긋나 제기하는 민원도 반복된다. 편입 채권의 부실이 드러난 국면에서는 판매 과정의 설명의무 이행 여부가 쟁점이 되고, 투자설명서 교부 기록과 위험등급 설명 기록이 판단 근거가 된다.