1조 5,587억을 부풀리자 MMF에서 17조가 빠졌다

2003년 3월, 회계 부정이 드러났다

SK글로벌은 SK그룹의 무역과 유통을 맡던 회사다. 2003년 검찰 수사에서 이 회사가 갚아야 할 채무를 재무제표에 적게 적는 방식으로 이익을 부풀린 사실이 확인됐다. 검찰이 밝힌 규모는 1조 5,587억원이다.

회계 부정은 숫자를 고치는 문제로만 끝나지 않는다. 재무제표는 그 회사가 발행한 채권의 값을 정하는 근거다. 이익이 부풀려져 있었다면 그 채권은 실제보다 비싸게 팔렸다는 뜻이다.

최태원 회장, 손길승 회장, 그리고 그룹 구조조정추진본부와 재무 담당 임원들이 기소됐다. 1심은 실형을 선고했다.

돈이 머니마켓펀드에서 빠져나갔다

머니마켓펀드는 만기가 짧은 국공채, 기업어음, 양도성예금증서 같은 자산에 투자해 수시로 넣고 뺄 수 있게 만든 펀드다. 예금 대신 단기 자금을 두는 곳으로 쓰인다. 기업과 연기금, 금융기관의 돈이 여기에 들어와 있었다.

이 펀드들이 SK글로벌 채권과 기업어음을 갖고 있었다. 회계 부정이 알려지자 그 자산의 값을 신뢰할 수 없게 됐고, 가입자들이 환매를 요청했다.

운용사는 환매 요청을 받으면 펀드 안의 자산을 팔아 현금을 마련해야 한다. 여러 운용사가 동시에 채권을 팔면 채권 가격이 떨어지고 금리는 올라간다. 그러면 남은 가입자의 손실이 커지고 다시 환매가 늘어난다.

언론 보도 기준으로 그해 3월 한 달 사이 머니마켓펀드에서 17조원에서 20조원 규모가 빠져나갔다. 한국은행은 연기금과 금융기관에 환매를 자제해달라고 요청했고 2조원 규모의 환매조건부채권을 매입해 시장에 자금을 공급했다.

카드채가 다음 문제가 됐다

당시 채권시장의 다른 축은 신용카드회사가 발행한 채권, 즉 카드채였다. 1999년 말 17조 8,000억원이던 카드채 발행 규모는 3년 만에 네 배 이상으로 늘어 있었다. 카드회사는 이 채권으로 자금을 조달해 카드 대출과 현금서비스를 운영했다.

머니마켓펀드와 투자신탁회사가 이 카드채를 대량 보유하고 있었다. 환매 사태로 이들이 자산을 팔기 시작하자 카드채가 우선 매도 대상이 됐다. 카드채 금리가 오르면 카드회사의 조달 비용이 오르고 만기 상환이 어려워진다.

정부는 2003년 4월 3일 대책을 발표했다. 은행, 증권, 보험 등 금융회사가 공동으로 5조원 규모의 브리지론을 조성해 4월부터 6월까지 만기가 돌아오는 카드채를 지원하는 내용이었다. 민간 금융회사의 자금을 모아 급한 만기를 넘기는 방식이다.

이 대책으로 급한 불은 정리됐지만 카드회사의 부실 자체는 남았다. 그해 11월 LG카드의 유동성 문제가 다시 불거졌고, 8개 은행이 참여해 처리했다.

누가 책임졌나

형사 절차는 이렇게 정리됐다. 1심은 최태원 회장에게 실형을 선고했다. 2005년 6월 항소심은 징역 3년에 집행유예 5년으로 감형했다. 손길승 전 회장에게도 징역 3년에 집행유예 5년이 선고됐다. 이 판결은 2008년 대법원에서 확정됐다.

회사는 SK네트웍스로 이름을 바꿔 채권단 관리를 거쳐 정상화됐다. 분식회계 당시 재무 담당 임원 가운데 일부는 이후 같은 회사의 경영진으로 선임돼 논란이 됐다.

머니마켓펀드에서 손실을 본 가입자들에 대한 구제는 개별적으로 이뤄졌다. 환매 시점에 따라 손실 크기가 달라진 구조 자체는 당시 법으로 다투기 어려웠다.