혼합형 펀드

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

혼합형 펀드는 자본시장법이 정한 집합투자기구다. 예금도 보험도 아니다. 주식형에도 채권형에도 속하지 않는 펀드를 묶어 부르는 이름이다. 주식에도 채권에도 자산의 60% 이상을 넣지 않고 둘을 섞어 담는다.

혼합형은 다시 둘로 갈린다. 집합투자규약에 정한 주식 최대 편입비율이 50% 이상이면 주식혼합형, 50% 미만이면 채권혼합형이다. 이 한 줄이 상품의 성격을 결정한다. 같은 혼합형이라는 이름을 달고 있어도 주식을 절반 가까이 담는 펀드와 10%만 담는 펀드는 손실 폭이 몇 배 차이 난다. 상품명이 아니라 규약의 편입비율을 확인해야 하는 이유다.

구조는 다른 공모펀드와 같다. 집합투자업자가 위탁자로서 운용을 지시한다. 신탁업자는 수탁자로서 재산을 자기 재산과 분리해 보관하고 그 지시가 법과 규약에 맞는지 감시한다. 판매회사가 창구를 맡고 일반사무관리회사가 기준가격을 계산한다. 투자자는 수익자다. 판매회사나 운용사가 파산해도 펀드 재산은 신탁업자에게 있다.

이 상품이 만들어진 이유는 자산배분에 있다. 주식과 채권은 값이 움직이는 방향이 자주 엇갈린다. 둘을 함께 담으면 한쪽이 빠질 때 다른 쪽이 덜 빠지거나 오르면서 전체 진폭이 줄어든다. 투자자가 두 펀드를 각각 사서 비율을 스스로 맞추는 대신 운용사가 한 상품 안에서 조정해 주는 구조다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

주식 쪽 손익과 채권 쪽 손익이 비율대로 합쳐져 하나의 기준가격이 된다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

기준가격은 순자산을 총좌수로 나눈 뒤 1,000을 곱해 표시한다. 전체 수익률은 대략 (주식 비중 × 주식 수익률) + (채권 비중 × 채권 수익률)에서 보수를 뺀 값이 된다. 주식 50%, 채권 50%인 펀드에 1,000만원을 넣었다고 하자. 주식이 20% 오르고 채권이 2% 올랐다면 전체는 11% 올라 1,110만원 부근이 된다. 반대로 주식이 30% 떨어지고 채권이 3% 올랐다면 전체는 13.5% 떨어져 865만원 부근이 된다. 주식 비중이 20%인 채권혼합형이었다면 같은 국면에서 하락폭은 3.6%에 그친다. 같은 시장에서도 편입비율에 따라 결과가 이만큼 달라진다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우주식과 채권이 같이 떨어지는 국면이 최악이다. 주식 50%, 채권 50%인 펀드에 1,000만원을 넣었다고 하자. 주식이 40%, 채권이 8% 떨어지면 전체 하락률은 24%가 되어 평가액이 760만원이 된다. 여기에 보수가 매일 빠져나간다. 원금으로 돌아오려면 약 32%가 올라야 한다. 주식혼합형에서 주식을 60% 가까이 담고 있었다면 하락폭은 더 커진다. 담은 회사채에서 부도가 나면 그만큼이 추가로 깎인다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

비용은 매일 순자산에서 떼어 기준가격에 반영한다. 주식 비중이 높을수록 보수도 높게 정해진다.

세금

집합투자기구로부터의 이익은 배당소득으로 보아 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 국내 상장주식의 매매손익과 평가손익은 과세 대상에서 빠진다. 반면 펀드가 담은 채권의 매매손익과 해외 주식의 손익, 환차손익은 과세 대상이다. 그래서 손실이 났는데도 세금이 나오는 경우가 생긴다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

환매를 청구한 날의 값으로 팔리지 않는다. 정해진 영업일의 기준가격이 적용되고 대금은 그 뒤에 들어온다. 혼합형은 주식과 채권을 함께 담아 적용일이 상품마다 다르게 정해진다. 투자설명서의 기준가격 적용일 표를 미리 확인해야 한다.

짧게 들고 환매하면 환매수수료를 문다. 원금이 아니라 그 기간에 생긴 이익금에서 뗀다. 혼합형은 시장 국면에 따라 자산 비중을 조정하는 것이 목적인 상품이므로 짧게 사고팔면 그 목적 자체가 사라진다.

시장이 경색되면 환매가 연기될 수 있다. 자본시장법은 자산 처분이 곤란한 경우 집합투자자총회 결의 등 절차를 거쳐 환매를 연기하도록 정하고 있다. 정상 자산과 부실 자산을 나눠 정상 자산만 먼저 돌려주는 방법도 있다.

일반 공모 혼합형 펀드는 금융소비자 보호에 관한 법률 제46조의 청약철회 대상이 아니다. 설명의무 위반 같은 사유가 있다면 같은 법 제47조의 위법계약해지권을 위반 사실을 안 날부터 1년, 계약일부터 5년 안에 행사한다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

같은 돈을 나눠 담는 다른 방법들과 비교하면 혼합형의 자리가 보인다.

핵심 차이두 펀드를 따로 사면 비중을 내가 정하고 필요할 때 한쪽만 팔 수 있다. 혼합형은 그 조정을 운용사에 맡기는 대신 내가 비중을 바꾸지 못한다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

상품명에 들어간 안정이나 균형 같은 단어를 원금 보장으로 이해한 채 가입한 뒤 손실을 확인하고 제기되는 민원이 많다. 주식 편입비율을 설명받지 못했다는 주장, 채권혼합형인 줄 알았는데 주식혼합형이었다는 주장이 반복된다. 라임과 옵티머스 사태에서는 편입 자산의 실체가 설명과 달랐던 사실이 확인돼 다수 계약에서 배상이 결정됐다. 해외 자산을 담은 상품에서는 환율 설명이 없었다는 이의도 나온다.