인덱스펀드

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

인덱스펀드는 자본시장법이 정한 집합투자기구다. 예금이 아니다. 다른 펀드와 법적 성격은 같고 운용 방침만 다르다. 집합투자규약에 어떤 지수를 따라가겠다고 적어 두고, 그 지수의 구성과 비중을 그대로 옮겨 담는 것이 운용의 전부다.

일하는 주체는 다른 공모펀드와 같다. 집합투자업자가 무엇을 사고팔지 지시하고, 신탁업자가 펀드 재산을 자기 재산과 분리해 보관하며, 판매회사가 창구를 맡고, 일반사무관리회사가 기준가격을 계산한다. 원금을 갚겠다고 약속한 주체는 없다. 지수가 오르면 오른 만큼, 떨어지면 떨어진 만큼이 곧바로 투자자 몫이다.

복제하는 방법은 셋이다. 지수에 든 종목을 전부 그대로 사는 완전복제, 대표 종목만 골라 비슷하게 맞추는 부분복제, 파생상품으로 지수 수익률을 받아 오는 합성복제다. 합성복제는 거래 상대방이 약속을 지키지 못할 위험이 따로 붙는다. 어떤 방식인지는 투자설명서의 운용전략에 적혀 있다.

이 상품이 만들어진 이유는 두 가지다. 종목을 고르는 데 드는 조사 비용과 매매 비용을 줄이면 그만큼 투자자에게 남는다는 것이 하나다. 다른 하나는 어떤 종목을 담았는지를 투자자가 미리 알 수 있다는 것이다. 운용역이 바뀌어도 담는 종목은 지수가 정한다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

지수가 정한 대로 사고, 지수가 바뀌면 따라 바꾼다. 그 사이에 비용이 빠진다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

인덱스펀드의 수익률은 지수 수익률에서 비용을 빼고 추적오차를 더하거나 뺀 값이다. 추적오차는 펀드 수익률이 지수 수익률과 벌어진 정도를 말한다. 매매 비용, 지수 변경 시점의 가격 차이, 부분복제로 인한 구성 차이, 현금 보유분이 이 오차를 만든다. 1,000만원을 넣었고 1년 동안 기초지수가 10% 올랐다고 하자. 총보수·비용이 연 0.5%라면 대략 9.5% 안팎이 남아 평가액은 1,095만원 근처가 된다. 반대로 지수가 20% 떨어지면 손실 200만원에 비용이 더해져 원금은 795만원 근처로 줄어든다. 보수가 낮아도 손실을 막아 주지는 않는다. 같은 지수를 따라가는 펀드라도 총보수·비용과 추적오차가 다르면 몇 해가 지난 뒤 결과가 갈린다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우지수가 크게 떨어지면 인덱스펀드는 그 하락을 그대로 받는다. 2008년 금융위기 때 국내 주가지수는 1년 사이 40% 넘게 떨어졌다. 1,000만원을 넣었다면 평가액이 600만원 아래로 내려간다. 특정 국가나 업종 하나만 담은 지수를 따라가는 펀드는 낙폭이 이보다 크다. 40% 떨어진 돈이 원금으로 돌아오려면 약 67%가 올라야 한다. 그동안에도 보수는 매일 빠져나간다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

비용은 청구서로 오지 않는다. 매일 순자산에서 떼어 기준가격에 반영된다. 여기에 장부에 적히지 않는 추적오차가 더해진다.

세금

집합투자기구로부터의 이익은 배당소득으로 보아 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 국내 상장주식의 매매손익과 평가손익은 과세에서 빠져, 국내 지수를 따르는 인덱스펀드는 사실상 배당과 이자에만 세금이 붙는다. 해외 지수를 따르는 펀드는 주식 매매손익과 환차손익이 모두 과세 대상이라 손실이 나도 세금이 나올 수 있다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

환매는 언제든 청구할 수 있지만 값이 정해지는 날은 뒤에 있다. 시장이 급락하는 날 청구해도 그날 값으로 팔리지 않고, 그 사이 더 떨어지면 손실이 커진다. 이 지연은 미래가격 방식이 정한 결과다. 같은 지수를 장중에 바로 사고팔고 싶다면 상장지수펀드라는 다른 형태가 있다.

가입한 지 얼마 되지 않아 환매하면 환매수수료를 문다. 원금이 아니라 그 기간에 생긴 이익금에서 뗀다. 적립식이라면 매수 회차별로 기간을 따로 계산하므로 마지막 회차가 기간을 못 채운 경우가 생긴다.

일반 공모 인덱스펀드는 금융소비자 보호에 관한 법률 제46조의 청약철회 대상이 아니다. 설명의무나 적합성 원칙을 어긴 판매였다면 같은 법 제47조 위법계약해지권을 위반 사실을 안 날부터 1년, 계약일부터 5년 안에 행사한다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

같은 지수에 돈을 넣는 방법이 여럿이다. 무엇을 담는가는 같아도 누가 고르는가, 언제 사고팔 수 있는가, 비용이 얼마인가에서 갈린다.

핵심 차이인덱스펀드와 상장지수펀드는 담는 것이 같고 사고파는 방법이 다르다. 상장지수펀드는 장중에 바로 팔 수 있고 인덱스펀드는 정해진 영업일의 기준가로 팔린다. 인덱스펀드와 액티브펀드는 담는 방법이 다르고 그 차이가 비용으로 나타난다. 어느 쪽이든 지수가 떨어지면 손실이 나는 것은 같다. 보수가 낮다는 것은 같은 하락을 조금 덜 아프게 받는다는 뜻이지 하락을 막는다는 뜻이 아니다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

인덱스펀드에서 반복되는 민원은 두 갈래다. 하나는 보수가 낮고 지수를 따라간다는 설명을 원금이 안전하다는 뜻으로 이해한 경우다. 다른 하나는 지수는 올랐는데 펀드 수익률이 그에 못 미친다는 다툼이다. 후자는 대부분 총보수·비용과 추적오차로 설명되지만, 복제 방식과 비용 구조를 가입 단계에서 설명받지 못했다는 주장이 함께 제기된다. 해외 지수 상품에서는 환헤지 여부를 몰랐다는 민원이 꾸준하다.