주식형 펀드

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

주식형 펀드는 자본시장법이 정한 집합투자기구다. 예금이 아니고 보험도 아니다. 여러 투자자의 돈을 하나로 모아 전문 운용자에게 맡기고, 그 돈으로 산 자산의 값이 오르내린 결과를 낸 돈의 비율대로 나눠 갖는 구조다. 운용 결과가 곧 내 몫이라는 점에서 예금과 성격이 정반대다.

국내 공모펀드는 대부분 투자신탁 형태다. 네 종류의 회사가 각각 다른 일을 한다. 집합투자업자는 위탁자로서 무엇을 사고팔지 지시한다. 신탁업자는 수탁자로서 펀드 재산을 자기 재산과 분리해 보관하고 운용 지시가 법과 규약에 맞는지 감시한다. 판매회사는 가입과 환매 창구를 맡는다. 일반사무관리회사는 기준가격을 계산하고 장부를 관리한다. 투자자는 수익자다.

이 분업에는 이유가 있다. 돈을 굴리는 자와 돈을 보관하는 자를 갈라놓아야 운용사가 펀드 재산을 마음대로 쓰지 못한다. 판매회사나 집합투자업자가 파산해도 펀드 재산은 신탁업자에게 있어 그 회사의 채권자가 가져가지 못한다. 예금자보호는 없지만 재산이 사라지지 않게 막는 장치는 따로 있는 셈이다.

주식형이라는 이름은 운용 대상에서 온다. 집합투자규약에서 자산의 60% 이상을 주식에 투자하도록 정한 펀드를 주식형으로 분류한다. 국내 주식만 담는 펀드, 특정 국가나 업종에 집중하는 펀드, 여러 나라에 나누는 펀드가 모두 이 범주에 들어간다. 개인이 혼자서는 만들기 어려운 분산 포트폴리오를 소액으로 갖게 하려고 만들어진 제도다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

돈을 넣는 날과 값이 정해지는 날이 다르다는 것이 이 상품의 첫 번째 특징이다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

기준가격은 펀드의 순자산을 총좌수로 나눈 뒤 1,000을 곱해 표시한다. 보수는 매일 순자산에서 미리 떼어내므로 기준가격에는 비용이 이미 반영돼 있다. 수익률은 (환매 기준가 - 매수 기준가) ÷ 매수 기준가로 계산한다. 1,000만원을 기준가 1,000원일 때 넣었다고 하자. 1,000만좌를 받는다. 나중에 기준가가 1,200원이 되면 평가액은 1,200만원이고, 800원이 되면 800만원이다. 기준가 적용일은 상품 유형에 따라 다르다. 주식형은 보통 오후 3시 30분을 기준으로 나뉜다. 그 전에 매수를 청구하면 제2영업일 기준가가, 그 뒤에 청구하면 제3영업일 기준가가 적용되는 것이 일반적이다. 환매도 마찬가지로 며칠 뒤 기준가가 적용되고 대금은 그 뒤에 지급된다. 정확한 날짜는 투자설명서의 기준가격 적용일 표에 적혀 있고 상품마다 다르다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우지수가 크게 떨어지는 국면에서 주식형 펀드의 기준가도 함께 떨어진다. 2008년 금융위기 때 국내 주가지수는 1년 사이 40% 넘게 하락했다. 지수를 따라가는 주식형 펀드에 1,000만원을 넣었다면 평가액이 600만원 아래로 내려간다. 특정 국가나 업종 하나에 집중한 펀드는 낙폭이 이보다 크다. 회복에 필요한 상승률은 하락률보다 항상 크다. 40% 떨어진 돈이 원금으로 돌아오려면 약 67%가 올라야 한다. 그동안에도 보수는 매일 빠져나간다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

비용은 통장에서 따로 빠져나가지 않는다. 매일 순자산에서 떼어 기준가에 반영한다.

세금

집합투자기구로부터의 이익은 배당소득으로 보아 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 국내 상장주식의 매매손익과 평가손익은 과세 대상에서 빠진다. 그래서 국내 주식형 펀드는 사실상 배당과 이자에만 세금이 붙는다. 반면 해외 주식의 손익과 환차손익은 과세 대상이다. 손실이 났는데도 세금이 나오는 경우가 생기는 이유다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

환매는 언제든 청구할 수 있지만 값이 정해지는 날이 뒤에 있다. 시장이 급락하는 날 청구해도 그날 값으로 팔리지 않는다. 그 사이 값이 더 떨어지면 손실이 커진다. 이 지연은 제도의 결함이 아니라 미래가격 방식이 정한 결과다.

가입한 지 얼마 되지 않아 환매하면 환매수수료를 문다. 원금이 아니라 그 기간에 생긴 이익금에서 뗀다. 손실이 나 있으면 뗄 이익이 없어 발생하지 않는 상품이 많지만 조건은 상품마다 다르다. 적립식이라면 매수 회차별로 기간을 따로 계산한다.

펀드가 담은 자산을 팔 수 없게 되면 환매를 미룰 수 있다. 자본시장법은 집합투자자총회 결의 등 절차를 거쳐 환매를 연기하도록 정하고 있다. 이 절차가 시작되면 회수 시점은 자산 처분 속도가 정한다.

일반 공모 주식형 펀드는 금융소비자 보호에 관한 법률 제46조의 청약철회 대상이 아니다. 설명의무 위반 같은 사유가 있다면 같은 법 제47조의 위법계약해지권을 위반 사실을 안 날부터 1년, 계약일부터 5년 안에 행사한다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

주식에 돈을 넣는 다른 방법들과 나란히 놓으면 무엇을 얻고 무엇을 내주는지 보인다.

핵심 차이펀드는 분산과 전문 운용을 얻는 대신 보수를 내고 환매 시점의 값을 스스로 정하지 못한다. 상장지수펀드는 장중에 바로 팔 수 있어 이 지연이 없다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

분쟁의 대부분은 상품 자체가 아니라 파는 과정에서 나온다. 원금이 보장되는 줄 알았다는 주장, 투자성향을 판매직원이 임의로 높여 적었다는 주장, 투자설명서를 받지 못했다는 주장이 반복된다. 라임과 옵티머스 사태에서는 자산의 실체와 다른 설명이 이뤄진 사실이 확인돼 다수 계약에서 배상이 결정됐다. 공모 주식형에서는 기준가 적용일을 오해해 환매 시점 손해를 다투는 민원도 꾸준하다.