CMA — MMF형

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

MMF형 CMA는 예금도 아니고 증권사에 대한 채권도 아니다. 펀드다. 자본시장법이 정한 단기금융집합투자기구, 곧 머니마켓펀드를 계좌에 연결해 입금하면 자동으로 사고 출금하면 자동으로 파는 구조다. 계좌는 증권사가 제공하지만 돈이 들어가는 곳은 펀드다.

그래서 계약 관계가 셋으로 나뉜다. 펀드를 굴리는 집합투자업자, 펀드 재산을 따로 보관하는 신탁업자, 그리고 계좌를 열어 주고 펀드를 파는 증권사다. 펀드 재산은 신탁업자가 증권사나 운용사의 재산과 분리해 보관하므로 증권사가 망해도 펀드 재산 자체는 사라지지 않는다. 대신 펀드가 담은 자산이 부실해지면 손실은 그대로 투자자 몫이 된다. 원금을 보장하는 주체가 아예 없다.

MMF가 담을 수 있는 자산은 법으로 좁혀져 있다. 국채, 통화안정증권, 양도성예금증서, 기업어음, 잔존만기가 짧은 회사채 같은 단기 자금시장 상품만 들어간다. 개인 투자자용 MMF는 편입 자산의 가중평균 잔존만기를 75일 이내로 유지해야 한다. 만기가 짧을수록 금리가 움직여도 가격 변동이 작기 때문에 안정성을 확보하려는 장치다.

MMF는 하루만 맡겨도 이자가 붙는 자금시장 상품을 개인이 소액으로 이용할 수 있게 만든 도구다. 다만 안정적으로 설계했다는 것과 원금이 보장된다는 것은 다르다. 편입 채권을 발행한 기업이 부도를 내면 기준가가 떨어지고, 이는 실제로 여러 차례 일어났다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

입금과 동시에 펀드를 사고 출금과 동시에 판다. 그 사이에 기준가가 매일 다시 계산된다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

수익은 환매 기준가에서 매수 기준가를 뺀 만큼이다. 기준가는 보통 1좌당 1,000원 단위로 표시하고 소수점 아래까지 계산한다. 1,000만원을 넣을 때 기준가가 1,000.00원이었고 한 달 뒤 1,002.50원이 됐다고 하자. 0.25%가 올랐으므로 세전 수익은 2만 5,000원이고, 배당소득세 15.4%인 3,850원을 뺀 2만 1,150원이 손에 남는다. 과거 수익률은 이미 지나간 결과일 뿐 앞으로를 약속하지 않는다. 기준가가 내려가면 그만큼이 손실이다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우편입 채권에 부도가 나면 그 비중만큼 기준가가 내려간다. 펀드 재산의 3%를 차지하던 기업어음이 전액 회수 불능이 되면 기준가는 약 3% 떨어지고, 1억원을 맡긴 사람은 300만원을 잃는다. 더 큰 문제는 환매 제한이다. 부실이 드러나면 환매가 연기되거나 부실 자산만 따로 떼어 내고 나머지만 돌려주는 조치가 취해질 수 있다. 실제로 1999년 대우그룹 회사채 사태와 2003년 카드채 사태에서 환매가 제한되거나 지연된 일이 있었다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

MMF의 비용은 청구서로 오지 않는다. 매일 펀드 재산에서 빠져나가 기준가에 이미 반영된다.

세금

MMF에서 생긴 이익은 세법상 배당소득이다. 환매 시점에 배당소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 합산해 누진세율로 다시 계산한다. 손실이 났을 때 다른 펀드의 이익과 상계하는 손익통산은 같은 계좌 안의 국내 상장주식형 등 일부에 한해 제한적으로만 적용되므로 자동으로 되지 않는다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

MMF에는 만기가 없다. 언제든 환매를 청구할 수 있다. 중요한 것은 어느 날 기준가가 적용되고 돈이 언제 들어오는가다. 청구 시각이 정해진 마감 시각 이전인지 이후인지에 따라 적용 기준가가 하루 차이 나고, 환매대금 지급은 원칙적으로 다음 영업일이다. 급하게 쓸 돈을 여기에 두면 하루가 어긋날 수 있다.

환매수수료는 원칙적으로 없다. 며칠만 맡겼다 빼도 손해 보는 비용은 붙지 않는다. 다만 그동안 붙은 수익이 적을 뿐이다. 총보수는 보유한 날수만큼 이미 기준가에서 빠져 있으므로 짧게 보유하면 비용이 수익을 앞설 수 있다.

펀드에 문제가 생기면 환매가 연기될 수 있다. 자본시장법은 집합투자재산의 처분이 곤란한 경우 환매를 연기하고 수익자총회에서 처리 방법을 정하도록 하고 있다. 이때는 신청해도 돈이 나오지 않는다. 청약철회권은 고난도 금융투자상품 등에만 적용되므로 MMF에는 적용되지 않는다. 다만 설명의무나 적합성 원칙을 어긴 판매였다면 금융소비자보호법 제47조 위법계약해지권을 계약일부터 5년, 위반을 안 날부터 1년 안에 행사할 수 있다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

같은 CMA라는 이름 아래 실적배당과 확정수익이 섞여 있다.

핵심 차이MMF형만 원금 보장 계약이 아예 없는 실적배당이다. 대신 펀드 재산이 판매 증권사와 분리 보관되므로 증권사 파산 위험과는 거리가 있다. 위험의 성격 자체가 다르다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

분쟁은 실적배당이라는 성격을 몰랐다는 데서 시작된다. 은행 수시입출금 예금이나 확정수익형 RP와 같은 것으로 알고 가입했다가 기준가 하락을 확인하는 유형이다. 환매 지연도 반복되는 민원이다. 당일 출금이 되는 줄 알았다가 다음 영업일 지급을 확인하고 자금 계획이 어긋나는 경우다. 편입 채권 부실이 드러난 국면에서는 판매 과정의 설명의무 이행 여부가 쟁점이 되고, 투자설명서 교부와 위험등급 설명 기록이 판단 근거가 된다.