외화표시채권

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

외화표시채권은 원리금의 계산 단위와 지급 통화가 외국통화인 채권이다. 상품의 법적 성격은 일반 채권과 같다. 돈을 빌려주고 이자와 원금을 받는 계약이며, 갚을 의무를 지는 쪽은 발행자다. 달라지는 것은 계산 단위 하나뿐인데 그 하나가 손익을 크게 바꾼다.

채권은 발행자의 국적, 발행되는 시장, 표시통화 세 가지로 나뉜다. 외국 발행자가 어떤 나라 시장에서 그 나라 통화로 발행하면 외국채라 부르고 나라별로 별명이 붙는다. 발행 시장의 통화가 아닌 통화로 발행하면 유로본드라 한다. 유로본드의 유로는 유럽 통화가 아니라 역외라는 뜻이다. 국내에서 외화표시로 발행되는 채권도 있다.

발행자가 외화로 빌리는 이유는 조달처를 넓히고 조건을 낮추기 위해서다. 자기 나라 통화보다 국제적으로 신뢰가 두터운 통화로 빌리면 더 많은 투자자를 만나고 금리도 낮출 수 있다. 국내 기업과 금융회사도 해외에서 외화표시채권을 발행해 왔다.

투자자 쪽 이유는 다르다. 자산을 원화 하나에 두지 않고 통화를 나누려는 것이 첫째다. 해당 통화권의 금리를 받으려는 것이 둘째다. 다만 이 두 가지를 얻는 대가로 환율 변동을 통째로 떠안는다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

환전이 앞뒤로 두 번 끼어든다는 점이 원화 채권과 결정적으로 다르다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

원화 기준 손익은 외화 기준 원리금 × 회수 시점 환율 - 매수금액 × 매수 시점 환율로 계산한다. 1만 달러어치를 환율 1,300원에 사고 표면이율 연 4%로 1년을 보유했다고 하자. 외화 기준 원리금은 1만 400달러가 된다. 만기 환율이 1,200원이면 원화 환산액은 1,248만원이다. 투입한 1,300만원보다 52만원이 적다. 외화로는 4% 이익인데 원화로는 4% 손실이다. 반대로 환율이 1,400원이면 1,456만원이 되어 이자보다 환율 효과가 훨씬 커진다. 환율을 미리 고정하는 환헤지를 걸면 이 변동은 줄어든다. 대신 두 통화의 금리 차이만큼 비용이 들고 환율 상승에 따른 이익도 포기한다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우발행자가 부도나면 원금 전액을 잃을 수 있다. 부도가 없어도 환율만으로 손실이 확정된다. 1만 달러어치를 환율 1,400원에 샀다고 하자. 회수 시점 환율이 1,100원이면 원화 환산 원금은 1,100만원으로 줄어 21%를 잃는다. 표면이율이 연 4%라면 이 손실을 이자로 메우는 데만 5년 넘게 걸린다. 여기에 해당 통화권 금리까지 올라 채권 가격이 떨어진 상태라면 손실은 더 커진다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

비용이 여러 단계에 흩어져 있고 대부분 수수료라는 이름으로 표시되지 않는다.

세금

외화 이자는 지급일 환율로 원화 환산해 이자소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 부과된다. 외국에서 이미 세금을 뗐다면 외국납부세액공제로 이중과세를 조정한다. 개인이 채권을 팔아 얻은 매매차익과 환차익은 과세하지 않는다. 조세조약에 따라 이자에 세금을 물리지 않는 나라의 국채도 있으므로 종목별 과세 방식을 매수 전에 확인한다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

중도해지가 없다. 현금이 필요하면 팔아야 하고, 파는 값은 해당 통화권 금리와 발행자 신용, 그리고 그 시점 환율이 함께 정한다. 세 가지가 모두 불리한 방향으로 움직이는 국면이 실제로 존재한다.

개인이 파는 통로는 대개 매수했던 증권사 하나다. 증권사가 되사 주지 않으면 만기까지 들고 있을 수밖에 없다. 매수 전에 해당 종목을 중도에 되사 주는지, 되산다면 어떤 기준으로 값을 매기는지 먼저 물어야 한다.

환율이 불리할 때는 외화 상태로 두고 환전만 미루는 방법이 있다. 외화예금이나 외화 계좌에 두면 원화 환산 손실을 확정하지 않는다. 다만 그 기간에도 환율 노출은 그대로 이어지고, 외화예금 역시 예금자보호 여부와 이자 조건을 따로 확인해야 한다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

외화로 돈을 굴리는 다른 방법들과 비교하면 어디에서 위험이 오는지 보인다.

핵심 차이외화정기예금은 외화 기준으로 원금이 보장되고 국내 은행 예금이면 예금자보호 대상이지만, 외화표시채권은 어느 쪽도 아니다. 환율 노출은 둘 다 남는다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

환율 위험을 충분히 설명받지 못했다는 민원이 가장 많다. 표면이율만 강조된 안내를 받고 가입한 뒤 원화 환산 손실을 확인하는 유형이다. 중도에 팔려 할 때 증권사 제시 가격이 매수가보다 크게 낮아 이의를 제기하는 사례도 있다. 해외 발행자의 조기상환권 미행사나 채무재조정으로 회수가 늦어지며 생기는 분쟁도 반복된다.