국고채

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

국고채는 국가가 재정 자금을 조달하려고 발행하는 채권이다. 투자자는 국가에 돈을 빌려주고 정해진 이자를 받는다. 예금이 은행에 빌려주는 것이라면 국고채는 국가에 빌려주는 것이다.

돈을 갚을 의무를 지는 쪽은 대한민국 정부다. 국내에서 원화로 갚는 채무이므로 신용위험은 사실상 없다고 본다. 그래서 국고채 금리는 다른 모든 원화 금리의 기준이 되고, 회사채 금리는 국고채 금리에 신용도만큼의 폭을 더해 정해진다.

발행 방식은 정해져 있다. 기획재정부가 만기별로 발행 계획을 세우고, 국고채전문딜러로 지정된 금융회사들이 경쟁입찰에 참여해 인수한다. 만기별로 가장 최근에 발행된 종목을 지표종목이라 하고 거래가 여기에 몰린다. 만기는 2년부터 50년까지 있고 원금과 이자를 물가에 연동시킨 물가연동국고채도 있다.

개인은 두 갈래로 산다. 하나는 증권계좌에서 이미 발행된 국고채를 사는 것이고, 다른 하나는 2024년 6월부터 발행된 개인투자용 국채를 청약하는 것이다. 뒤쪽은 개인만 살 수 있고 만기까지 보유할 것을 전제로 세제 혜택을 붙인 별도 상품이다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

국고채는 발행 시장에서 만들어져 유통 시장에서 돌고, 만기에 국가가 액면금액을 갚으며 끝난다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

이자는 액면금액 × 표면금리 ÷ 2를 6개월마다 받는다. 액면 1,000만원, 표면금리 연 3%인 10년물을 액면가에 샀다고 하자. 6개월마다 15만원을 받고 세금 2만 3,100원을 뺀 12만 6,900원이 입금된다. 만기에는 액면 1,000만원이 들어온다. 여기까지가 만기 보유의 결과다. 중간에 팔면 다르다. 채권 가격은 시장금리와 반대로 움직인다. 잔존 10년짜리 채권은 시장금리가 1%p 오르면 가격이 8% 안팎 떨어져 1,000만원짜리가 920만원 근처가 된다. 만기가 길수록 이 폭이 커진다. 잔존 30년짜리라면 같은 1%p에 20% 넘게 움직인다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우만기 30년 국고채를 액면 1억원어치 사 두고 시장금리가 2%p 오르면 가격이 40% 가까이 떨어질 수 있다. 그 시점에 팔면 4,000만원 안팎을 잃는다. 만기까지 30년을 기다리면 액면 1억원은 돌아오지만 그동안 자금이 묶이고, 물가가 오르면 돌려받는 1억원의 실질 가치는 줄어든다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

국고채에는 보수도 사업비도 없다. 비용은 매매 과정에서 발생한다.

세금

표면금리에 따라 받는 이자에는 이자소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 개인이 채권을 싸게 사서 비싸게 팔아 얻은 매매차익은 과세되지 않는다. 그래서 표면금리가 낮고 액면가보다 싸게 거래되는 종목은 세후 기준으로 유리해진다. 이자·배당 합계가 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다. 개인투자용 국채는 별도다. 만기까지 보유하면 매입액 총 2억원까지 이자소득에 14%의 분리과세가 적용돼 종합과세에 합산되지 않는다. 중도환매하면 이 혜택과 가산금리, 연복리 적용이 모두 사라진다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

국고채를 중간에 정리하려면 시장에서 판다. 장내 채권시장에서 주식처럼 매도 주문을 내거나 증권사에 장외 매도를 요청한다. 정해진 해지 절차나 중도해지 이율 같은 것은 없고, 그날의 시세가 전부다. 시장금리가 산 시점보다 올라 있으면 손실을 확정하게 된다.

개인투자용 국채는 구조가 다르다. 매입 후 1년이 지나면 중도환매를 신청할 수 있지만, 그 경우 가산금리와 연복리 적용이 사라지고 표면금리에 따른 단리 이자만 받는다. 분리과세 혜택도 적용되지 않는다. 만기까지 보유할 것을 전제로 설계된 상품이어서 중간에 빠지면 설계된 이익 대부분을 잃는다.

만기가 길다는 것은 그 기간의 물가와 금리 변화를 전부 감당한다는 뜻이다. 만기를 고를 때는 금리 전망보다 이 돈을 언제 써야 하는지를 먼저 정한다. 쓸 시점과 만기를 맞추면 가격 변동은 문제가 되지 않는다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

안전하다고 불리는 원화 자산들을 나란히 놓으면 위험의 종류가 서로 다르다.

핵심 차이국고채와 정기예금은 위험의 종류가 다르다. 예금은 은행이 망할 위험을 국가가 1억원까지 덮어 주고, 국고채는 갚을 주체가 국가여서 그 위험이 없는 대신 가격이 매일 움직인다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

국고채 자체는 발행자가 국가여서 원리금 다툼이 생기지 않는다. 민원은 다른 자리에서 나온다. 국채는 안전하다는 설명만 듣고 장기물을 샀다가 금리 상승으로 평가손실을 본 뒤 설명을 제대로 듣지 못했다고 문제를 제기하는 유형이 대표적이다. 개인투자용 국채에서 중도환매 시 가산금리와 분리과세 혜택이 사라지는 것을 몰랐다는 문의도 반복된다.