환매조건부채권(은행 RP)

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

환매조건부채권은 예금이 아니다. 계약의 형식은 채권 매매다. 은행이 보유 채권을 고객에게 팔고, 정해진 기간이 지나면 원래 판 가격에 약정한 금리를 더한 가격으로 되산다. 되사는 약속이 붙어 있어 환매조건부라고 부른다.

실질은 은행이 채권을 담보로 잡히고 단기로 돈을 빌리는 거래다. 고객이 받는 것은 채권 자체의 수익이 아니라 처음 약속한 수익률이다. 대상 채권의 시장가격이 오르내려도 고객이 받을 금액은 달라지지 않는다.

대상이 되는 채권은 아무것이나 되지 않는다. 국채, 통화안정증권, 정부와 공공기관이 발행한 채권, 신용도가 높은 은행채와 회사채가 주로 쓰인다. 이 채권들은 거래 기간 동안 따로 관리돼 은행이 마음대로 처분하지 못한다. 되사줄 의무를 지키지 못할 때 고객이 기댈 자리가 여기다.

우리나라의 환매조건부 거래는 세 갈래다. 한국은행이 통화량을 조절하려고 하는 거래, 금융회사끼리 하는 거래, 그리고 은행이나 증권회사가 개인 고객에게 파는 대고객 거래다. 이 항목은 세 번째, 은행이 개인에게 파는 대고객 RP를 다룬다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

채권과 돈이 서로 자리를 바꿨다가 되돌아오는 과정이다. 네 단계로 나뉜다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

수익은 정기예금과 같은 방식으로 계산한다. 수익 = 원금 × 약정수익률 × (경과일수 ÷ 365)다. 1,000만원을 약정수익률 연 3%로 90일 맡겼다고 하자. 수익은 1,000만원 × 3% × 90/365 = 7만 3,972원이다. 세금 1만 1,391원을 빼면 6만 2,581원이 남는다. 이 금액은 채권 시장이 어떻게 움직이든 바뀌지 않는다. 대상 채권 가격이 크게 올라도 고객이 더 받는 것은 없고, 크게 떨어져도 고객이 받을 금액은 줄지 않는다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우은행이 파산하면 예금보험공사의 지급은 없다. 1,000만원을 맡겼다면 그 전액이 회수 대상이 되고, 대상 채권에 대한 권리 행사와 파산 절차를 거쳐야 한다. 회수율은 대상 채권의 가치와 절차에 달려 있고 회수까지 시간이 걸린다. 중도환매하는 경우에는 원금은 지켜지되 수익이 줄어든다. 위 예시에서 90일 약정을 10일 만에 환매하고 중도환매수익률 연 0.5%가 적용된다면 수익은 7만 3,972원이 아니라 1,370원 안팎으로 떨어진다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

별도 수수료는 없다. 비용은 수익률 차이와 보호받지 못하는 위험에 들어 있다.

세금

채권의 환매조건부 매매차익은 세법상 이자소득이다. 이자소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 합산해 누진세율로 과세된다. 비과세종합저축으로는 가입할 수 없다. 세금 우대가 필요한 자금이라면 이 점을 확인한다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

수시형과 약정형은 나가는 방식이 다르다. 수시형은 언제든 환매할 수 있고 그때까지의 약정수익률이 적용된다. 단기 자금을 잠시 두는 용도로 쓰인다. 약정형은 기간을 정하는 대신 조건이 낫게 매겨지고, 기간을 못 채우면 중도환매수익률이 적용된다.

중도환매수익률은 경과기간에 따라 단계로 나뉘고 초기에 환매하면 매우 낮다. 원금은 그대로 돌아오므로 잃는 것은 수익뿐이다. 가입 전에 경과기간별 중도환매수익률표를 상품설명서에서 확인해 둔다.

약정기간이 끝난 뒤 그대로 두면 만기후수익률이 적용되며 이는 약정수익률보다 낮다. 자동으로 재약정되는 상품과 그대로 두는 상품이 있다. 어느 쪽인지 가입할 때 확인하고 만기일을 기록한다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

수익률이 미리 정해진 단기 상품끼리 놓고 보면 보호 여부와 수익 결정 방식이 갈린다.

핵심 차이은행 RP는 수익이 확정된다는 점에서 정기예금을 닮았고, 예금자보호가 없다는 점에서 채권을 닮았다. 두 성격이 한 상품에 섞여 있어 오해가 생긴다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

분쟁은 예금자보호에서 시작된다. 은행에서 팔고 수익률이 확정돼 있어 정기예금과 같은 것으로 이해했다가, 나중에 비보호 상품임을 알고 다투는 유형이 반복된다. 만기가 지난 뒤 낮은 만기후수익률이 적용된 것을 몰랐다는 민원도 있다. 외화 RP에서는 수익률은 확정이지만 환율 변동으로 원화 환산 금액이 줄어드는 구조를 설명받지 못했다는 다툼이 생긴다.