CFD(차액결제거래)

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

CFD는 주식을 사는 거래가 아니다. 진입가격과 청산가격의 차액만 현금으로 주고받기로 증권회사와 약속하는 장외파생상품이다. 주식을 보유하지 않으므로 의결권도 없고 배당 대신 배당상당액을 정산받는다.

핵심은 증거금이다. 거래하려는 금액 전부가 아니라 그중 일부만 맡기고 나머지는 증권회사가 대준다. 최소 증거금률은 40%로 정해져 있고 종목의 위험에 따라 100%까지 올라간다. 증거금률이 40%면 맡긴 돈의 2.5배를 움직이는 셈이다.

이 배율 때문에 손실이 낸 돈을 넘어설 수 있다. 주식을 사면 최악의 경우 그 주식값이 0이 되는 데서 멈추지만, CFD는 증거금이 다 녹은 뒤에도 가격이 더 움직이면 그만큼이 빚으로 남는다. 이 빚은 증권회사가 미수채권으로 청구한다.

계약 상대방은 증권회사다. 다만 국내 증권사가 직접 위험을 떠안지 않고 해외 중개회사에 그대로 넘기는 구조를 쓰는 경우가 있어, 실제로 주문이 어디를 거쳐 시장에 나가는지가 밖에서 잘 보이지 않았다. 2023년 여러 종목이 연속 하한가로 무너진 사건에서 이 익명성이 문제가 됐고, 그 뒤 제도가 크게 바뀌었다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

돈은 증거금으로 들어가 매일 정산되고, 부족해지는 순간 자동으로 청산된다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

손익은 (청산가격 - 진입가격) × 계약수량으로 계산하고, 여기서 이자성 비용과 수수료를 뺀다. 증거금률 40%로 1억원어치 주식에 매수 포지션을 열었다고 하자. 필요한 증거금은 4,000만원이다. 주가가 10% 오르면 1,000만원을 벌어 증거금 대비 25%를 번다. 반대로 10% 내리면 1,000만원을 잃어 증거금의 25%가 사라진다. 40%가 내리면 손실 4,000만원으로 증거금이 전부 없어지고, 그 아래로 더 내려간 부분은 빚이 된다. 하한가가 이틀 연속 나오면 강제청산이 제때 이뤄지지 않아 이런 상황이 실제로 발생한다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우증거금률 40%로 1억원어치 포지션을 열었다가 기초자산이 60% 떨어지면 손실은 6,000만원이다. 증거금 4,000만원을 전부 잃고 2,000만원이 갚아야 할 빚으로 남는다. 2023년 4월 여러 종목이 사흘 연속 하한가로 무너졌을 때 강제청산이 제때 되지 않아 투자자에게 초과손실이, 증권사에는 미수채권이 남았다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

CFD의 비용은 수수료보다 보유 기간에 붙는 이자성 비용이 크다.

세금

CFD 손익은 파생상품 양도소득세 대상이다. 국내와 해외 파생상품 손익을 합산한 뒤 연 250만원을 기본공제하고 남은 금액에 11%(소득세 10% + 지방소득세 1%)를 과세한다. 다음 해 5월 1일부터 31일까지 확정신고·납부하며, 신고하지 않으면 무신고가산세 20%와 납부지연가산세가 붙는다. 증권회사가 원천징수하지 않으므로 신고는 투자자 책임이다. 주식을 직접 사고팔 때와 세금 계산이 달라진다는 점이 과거 CFD 이용의 한 이유로 지목됐다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

포지션을 정리하는 방법은 반대 방향 거래로 청산하는 것뿐이다. 만기가 없으므로 스스로 닫지 않으면 계약이 계속 굴러가고 그동안 이자성 비용이 계속 나간다. 청산 대금은 결제 절차를 거쳐 계좌로 들어온다.

증거금률이 정해진 수준 아래로 내려가면 추가 증거금을 넣으라는 통지가 온다. 이것을 마진콜이라고 한다. 정해진 시간 안에 채우지 못하면 증권회사가 임의로 반대매매해 포지션을 닫는다. 실시간으로 이뤄지므로 통지를 확인하기 전에 청산이 끝나 있는 경우도 있다.

강제청산으로도 손실을 다 메우지 못하면 남은 금액은 채무로 남는다. 증권회사는 이를 미수채권으로 관리하고 회수 절차에 들어간다. 갚지 못하면 신용정보에 등록되고 다른 금융거래에 영향을 준다. 전문투자자로 등록한 사람은 일반투자자에게 적용되는 설명의무 위반 주장을 하기 어려우므로, 사후 구제 가능성도 그만큼 좁다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

빌린 돈으로 주가에 자금을 거는 방법들을 나란히 놓으면 손실의 한계가 갈린다.

핵심 차이CFD와 ELW는 둘 다 적은 돈으로 큰 움직임에 노출되지만 손실의 끝이 다르다. ELW는 낸 돈에서 멈추고 CFD는 멈추지 않는다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

2023년 4월 여러 상장종목이 연속 하한가로 무너지면서 CFD가 문제의 중심에 섰다. 장기간 시세를 관리한 세력이 CFD의 익명성을 이용했고, 강제청산 물량이 한꺼번에 쏟아지면서 하락이 증폭됐다. 개인 투자자에게는 초과손실이, 증권사에는 미수채권이 남았다. 민원은 전문투자자 등록 절차가 형식적이었다는 주장, 강제청산 기준과 통지 방식에 대한 다툼, 초과손실 채무의 책임 범위에 집중된다.