환매조건부채권(RP)

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

RP는 예금이 아니라 매매계약이다. 증권회사가 가진 채권을 고객에게 넘기고, 정해진 날에 원래 값에 약정한 이자를 붙여 되사기로 약속한다. 자본시장법은 이를 환매조건부매매라 부른다.

돈을 갚을 의무를 지는 쪽은 증권회사다. 담보로 넘어온 채권의 발행자가 아니다. 국채를 담보로 받았더라도 국가가 대신 갚아주는 것이 아니다. 계약 상대방이 증권회사라는 점이 이 상품의 출발점이다.

이 구조가 만들어진 이유는 양쪽 모두에 있다. 증권회사는 보유 채권을 처분하지 않고도 짧은 기간 자금을 조달할 수 있다. 고객은 채권을 직접 사고팔지 않고도 며칠에서 몇 달 동안 확정된 수익을 얻는다. 증권사 종합자산관리계좌의 상당수가 이 방식으로 운용된다.

예금자보호 대상은 아니다. 대신 넘어온 채권이 담보로 남아 있고 그 채권을 매일 시가로 평가해 일정 비율 이상 유지하도록 감독규정이 정하고 있다. 보호 장치의 성격이 예금과 다르다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

돈과 채권이 어떤 순서로 오가는지는 네 단계로 정리된다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

이자는 매수금액 × 약정수익률 × (보유일수 ÷ 365)로 계산한다. 1,000만원을 연 3%로 92일 맡겼다고 하자. 세전 이자는 7만 5,616원이고 세금 1만 1,644원을 뺀 6만 3,972원이 실제 수령액이다. 수익은 이 금액으로 확정된다. 담보로 잡힌 채권 가격이 올라도 고객 몫이 늘지 않고, 떨어져도 줄지 않는다. 채권의 가격 변동은 증권회사가 가져간다. 약정형은 만기 전에 환매하면 약정수익률 대신 중도환매수익률이 적용돼 이자를 대부분 잃는다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우증권회사가 파산하면 예금보험공사가 대신 갚지 않는다. 담보 채권을 처분해 회수하는데, 담보는 환매수가액의 105% 이상으로 유지되므로 채권 가격이 5% 넘게 떨어지지 않았다면 원금은 확보된다. 그러나 담보 채권의 발행자까지 함께 부실해지면 회수율이 떨어지고, 처분과 정산에 여러 달이 걸릴 수 있다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

매수와 환매에 별도로 청구되는 수수료는 없다. 비용은 수익률 안에 이미 들어가 있다.

세금

환매 시 발생한 이자에 이자소득세 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 합산해 누진세율로 과세된다. 채권을 직접 사고팔 때와 달리 매매차익 개념이 없고 전액 이자소득으로 본다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

수시형은 예금 입출금과 비슷하게 움직인다. 인출을 요청하면 그날까지 하루 단위로 계산한 수익을 붙여 정산한다. 잔액 구간에 따라 수익률을 달리 적용하는 상품이 있으므로 구간표를 확인해 둔다.

약정형은 기간을 채우는 것을 전제로 수익률이 정해져 있다. 만기 전에 환매하면 약정수익률이 아니라 중도환매수익률이 적용되고, 초기에 환매할수록 받는 이자가 줄어든다. 원금 자체는 그대로 돌아온다.

만기가 지나도 찾아가지 않으면 만기후수익률이 적용된다. 이 수익률은 약정수익률보다 크게 낮은 것이 보통이다. 자동재매수 조건이 걸려 있는지도 계약할 때 확인해 둔다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

짧은 기간 돈을 두는 자리로 함께 거론되는 상품들과 나란히 놓으면 차이가 분명해진다.

핵심 차이RP와 발행어음은 둘 다 증권회사가 갚겠다는 약속이지만, RP에는 담보 채권이 따라붙고 발행어음에는 붙지 않는다. 정기예금과 종금형 CMA는 회사가 망해도 예금보험공사가 한도까지 대신 갚는다는 점에서 성격이 다르다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

분쟁은 대부분 예금과 혼동한 데서 나온다. 증권회사 계좌에 들어 있고 원금과 이자가 확정된다는 점 때문에 예금자보호가 되는 줄 알았다는 민원이 반복된다. 약정형 RP를 중도에 환매한 뒤 예상보다 이자가 적다는 이의도 자주 제기된다. 잔액 구간별 차등 수익률을 설명받지 못했다는 유형도 있다.