월배당 ETF

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

월배당 ETF는 하나의 상품군이 아니다. 분배금을 매달 지급한다는 약속만 공통이고, 안에 담긴 자산은 제각각이다. 배당을 많이 주는 주식, 부동산 임대수익을 나눠 주는 리츠, 이자를 받는 채권, 옵션을 파는 커버드콜이 모두 월배당이라는 이름으로 팔린다. 그래서 상품을 고르는 기준은 지급 주기가 아니라 무엇을 담았느냐다.

분배금의 정체를 정확히 알아야 한다. 분배금은 새로 생긴 돈이 아니다. 펀드가 이미 갖고 있던 돈이 밖으로 나가는 것이다. 배당·이자·임대수익이 들어와 순자산이 늘었다가, 분배할 때 그만큼 줄어든다. 분배금이 나가면 기준가가 그 금액만큼 내려간다. 이를 분배락이라 한다.

분배금은 확정 지급이 아니다. 운용사가 매달 금액을 정한다. 기초자산에서 들어오는 돈이 줄면 분배금도 줄고, 건너뛸 수도 있다. 예금 이자처럼 계약으로 정해진 것이 아니다. 돈을 줄 의무를 지는 상대방도 없다.

이 상품이 늘어난 이유는 은퇴 이후의 현금흐름 수요 때문이다. 월급이 끊긴 뒤에도 매달 일정 금액이 들어오기를 바라는 사람들이 연금계좌를 통해 사들였다. 그 수요에 맞춰 분배 주기를 월 단위로 쪼갠 상품이 늘어났다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

돈이 어디서 들어와 어떻게 나가는지는 네 단계로 정리된다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

분배금은 1주당 분배금 × 보유 주수로 계산되고, 지급과 동시에 기준가가 그만큼 내려간다. 1주 1만원짜리를 100주, 100만원어치 갖고 있고 이번 달 1주당 50원이 분배됐다고 하자. 받는 돈은 5,000원, 세금 770원을 뺀 4,230원이 들어온다. 동시에 기준가는 9,950원이 된다. 기초자산 가치가 그대로였다면 내 재산은 99만 5,000원 + 4,230원 = 99만 9,230원이다. 분배금을 받았는데 재산은 770원 줄었다. 늘어난 것은 세금을 낸 만큼의 손실뿐이다. 분배금이 진짜 수익이 되려면 기초자산 가격이 그만큼 올라 기준가가 회복돼야 한다. 이 상품의 총수익은 분배금이 아니라 분배금 + 기준가 변동으로 계산해야 한다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우리츠나 고배당주를 담은 유형에서 기초자산이 30% 떨어졌다고 하자. 그해 분배금이 원금의 6%였다면 남는 손실은 24%다. 1,000만원이 760만원이 된다. 여기에 분배금 60만원에 붙은 세금 9만 2,400원은 손실과 무관하게 이미 냈다. 손실이 난 해에도 세금은 낸다는 것이 이 상품의 특징이다. 더 나쁜 형태는 분배금이 줄어드는 동시에 기준가도 내려가는 경우다. 기업이 배당을 줄이거나 임대수익이 끊기면 두 가지가 한꺼번에 일어난다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

청구서가 따로 오지 않는다. 비용은 매일 순자산에서 빠져나간다.

세금

분배금은 배당소득으로 보아 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 매매차익은 담긴 자산에 따라 다르다. 국내 주식형 ETF의 매매차익은 과세되지 않지만 분배금에는 과세된다. 국내 주식형이 아닌 ETF는 매매차익에도 15.4%가 붙는다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 합산해 누진세율로 과세된다. 매달 분배금을 받는 구조는 이 2,000만원 기준에 다가가기 쉽다. 연금저축계좌, 개인형퇴직연금(IRP), 개인종합자산관리계좌(ISA)에서 보유하면 인출 시점까지 과세가 미뤄진다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

환매 절차가 따로 없다. 거래소에서 파는 것으로 끝나고 위약금도 없다. 대금은 매도일을 포함해 사흘째에 들어온다. 다만 판 값이 그동안의 손익을 확정한다. 매달 분배금을 받아 왔더라도 기준가가 내려간 상태에서 팔면 총합으로는 손실일 수 있다.

분배금을 노리고 기준일 직전에 사는 것은 이익이 아니다. 분배락으로 기준가가 그만큼 떨어지고 받은 분배금에는 세금이 붙는다. 실제로는 세금만큼 손해다. 반대로 기준일 직전에 팔면 그달 분배금을 받지 못하지만 그만큼 높은 값에 파는 것이므로 손해가 아니다.

순자산이 일정 규모 아래로 오래 머물면 상장폐지 절차로 갈 수 있다. 정리매매 기간을 거쳐 순자산가치 기준으로 현금 상환된다. 원금이 사라지는 절차는 아니지만 원하지 않는 시점에 손익이 확정되고, 매달 들어오던 현금흐름도 그 시점에 끊긴다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

월배당이라는 이름을 걷어내고 분배 재원으로 보면 성격이 갈린다.

핵심 차이월배당이라는 말은 지급 주기만 알려 준다. 무엇을 담았는지, 재원이 어디서 나오는지를 따로 확인해야 상품의 성격을 알 수 있다. 매달 돈이 들어온다는 점만 놓고 보면 월이자지급식 예금과 비슷해 보이지만, 예금은 원금이 보장되고 이자가 계약으로 확정된다는 점에서 전혀 다르다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

민원은 분배금을 이자로 이해한 데서 나온다. 매달 돈이 들어오니 원금은 그대로일 것이라고 생각했다가, 몇 해 뒤 계좌를 열어 보고 원금이 줄어 있는 것을 확인하는 유형이 반복된다. 분배금이 줄거나 건너뛴 달에 사전 설명이 없었다는 민원도 있다. 표시된 분배율의 계산 기준을 두고 벌어지는 다툼도 잦다.