배당주펀드

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

배당주펀드는 주식형 펀드의 한 갈래다. 자본시장법상 집합투자기구이고 구조는 다른 주식형과 같다. 다른 점은 종목을 고르는 기준 하나뿐이다. 배당을 꾸준히 또는 많이 주는 회사를 우선 담도록 규약에 적어 둔다.

배당은 회사가 번 이익의 일부를 주주에게 나눠 주는 것이다. 이자와 근본적으로 다르다. 이자는 계약으로 정해진 채무여서 회사가 손실을 내도 갚아야 하지만, 배당은 이익이 있어야 하고 이사회와 주주총회의 결정을 거쳐야 한다. 실적이 나빠지면 줄이거나 하지 않을 수 있다.

이 상품이 만들어진 이유는 수익의 성격 때문이다. 주가 상승은 언제 얼마나 올지 알 수 없지만 배당은 상대적으로 예측 가능한 현금으로 들어온다. 정기적인 현금 흐름을 원하는 자금이 주식에 접근하는 통로로 설계된 상품이다.

다만 배당을 받는다고 재산이 그만큼 늘지는 않는다. 배당을 받을 주주를 확정하는 날이 지나면 주가는 배당액만큼 내려간다. 이것을 배당락이라 한다. 배당은 회사 밖으로 현금이 나가는 일이므로 회사의 가치가 그만큼 줄어드는 것이 당연하다. 배당주펀드의 수익은 배당과 주가 변동을 합한 값이지 배당만이 아니다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

배당이 펀드로 들어와 기준가격에 반영되는 경로를 보면 이 상품의 성격이 드러난다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

총수익률은 배당수익률과 주가 변동률을 더한 값에서 보수를 뺀 것이다. 1,000만원을 넣었고 담고 있는 주식의 배당수익률이 연 4%, 그해 주가가 6% 올랐다고 하자. 배당 40만원과 평가이익 60만원을 합해 100만원, 10%가 된다. 반대로 주가가 6% 떨어졌다면 배당 40만원에서 평가손실 60만원을 빼 20만원 손실이다. 배당을 받았는데도 손실이 나는 구간이 여기다. 배당수익률이 아무리 높아도 주가 하락폭이 그보다 크면 결과는 손실이다. 분배형에서 분배금을 받으면 그 금액만큼 기준가격이 내려가므로 분배금은 새로 생긴 돈이 아니라 이미 내 몫이던 돈을 꺼낸 것이다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우1,000만원을 넣었고 담은 주식의 배당수익률이 4%인데 그해 주가가 30% 떨어졌다고 하자. 배당 40만원을 받아도 평가손실 300만원이 남아 잔액은 740만원이다. 여기에 배당에는 15.4%의 세금이 붙어 실제로 남는 배당은 33만 8,400원이다. 실적이 나빠진 회사가 배당을 중단하면 배당조차 없어 손실은 300만원 그대로다. 배당은 하락을 막는 장치가 아니라 하락폭을 조금 줄이는 요소일 뿐이다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

비용은 매일 순자산에서 떼어 기준가격에 반영한다. 기대 수익에서 배당이 차지하는 비중이 클수록 보수 차이의 영향이 커진다.

세금

집합투자기구로부터의 이익은 배당소득으로 보아 15.4%(소득세 14% + 지방소득세 1.4%)가 원천징수된다. 국내 상장주식의 매매차익과 평가차익은 과세 대상에서 빠지지만 배당금은 그대로 과세 대상이다. 그래서 국내 배당주펀드는 같은 규모의 성장주 중심 펀드보다 과세 대상 이익의 비중이 크고 세금이 먼저 나가는 구조다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 합산해 누진세율로 과세된다. 분배형은 분배할 때마다 과세되므로 재투자형보다 복리 효과가 줄어든다. ISA 계좌 안에서 편입하면 계좌 내 손익을 합산하고 정해진 한도까지 비과세된다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

환매를 청구한 날의 값으로 팔리지 않는다. 정해진 영업일의 기준가격이 적용되고 대금은 그 뒤에 들어온다. 배당을 노리고 기준일 직전에 가입해 직후에 환매하는 방식은 배당락으로 주가가 내려간 값을 그대로 받게 되므로 의도한 결과가 나오지 않는다.

가입한 지 얼마 되지 않아 환매하면 환매수수료를 문다. 원금이 아니라 그 기간에 생긴 이익금에서 뗀다. 분배형에서 분배금을 이미 받았다면 그만큼 기준가격이 낮아진 상태이므로 환매 대금과 분배금을 합쳐 계산해야 실제 손익이 나온다.

일반 공모 주식형 펀드는 금융소비자 보호에 관한 법률 제46조의 청약철회 대상이 아니다. 배당이 확정 지급인 것처럼 설명받았다면 같은 법 제47조의 위법계약해지권을 위반 사실을 안 날부터 1년, 계약일부터 5년 안에 행사한다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

배당을 받는 방법은 여러 가지이고 세금과 종목 선택 주체가 다르다.

핵심 차이배당과 이자는 이름만 비슷하고 성격이 다르다. 이자는 회사가 손실을 내도 갚아야 하는 채무이고 배당은 이익이 있어야 나오는 몫이다. 배당수익률을 예금 금리와 나란히 놓고 비교하는 순간 이 차이가 지워진다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

민원은 배당을 이자처럼 이해한 데서 나온다. 배당수익률과 예금 금리를 나란히 놓은 설명을 듣고 원금이 유지되는 상품으로 알았다는 주장이 반복된다. 분배금을 받은 뒤 기준가격이 내려간 것을 손실로 이해해 문제 삼는 경우, 담은 회사가 배당을 줄이거나 하지 않아 예상한 현금이 들어오지 않은 경우도 접수된다. 특정 업종에 쏠린 구성을 사전에 듣지 못했다는 지적도 되풀이된다.