로보어드바이저

01 · 이 상품은 무엇인가

무엇을 사는 계약인가

로보어드바이저는 그 자체가 상품이 아니라 서비스다. 자본시장법은 이것을 전자적 투자조언장치라 부른다. 투자자가 답한 성향과 목표를 알고리즘이 계산해 자산 배분안을 만들고, 가격이 움직이면 비중을 다시 맞춘다. 실제 투자 대상은 펀드, 상장지수펀드, 예금 같은 개별 상품이다.

핵심은 어떤 계약을 맺느냐다. 투자자문은 알고리즘이 무엇을 사라고 알려 줄 뿐이고 주문은 투자자가 낸다. 투자일임은 투자자가 돈을 맡기고 회사가 대신 사고판다. 일임이면 계좌 안의 매매 권한이 회사로 넘어간다. 손실이 났을 때 무엇을 따질 수 있는지도 여기서 갈린다.

사람의 개입 없이 알고리즘만으로 자문·일임을 하려면 자본시장법 시행령이 정한 요건을 갖춰야 한다. 투자자 성향분석과 맞춤형 포트폴리오 구성, 해킹 방지와 장애 대응 체계, 유지·보수 전문인력, 그리고 공개 테스트베드 통과다. 코스콤이 운영하는 테스트베드가 그 절차다.

제도가 이렇게 짜인 이유는 자문과 일임이 원래 사람이 하던 일이기 때문이다. 사람을 빼려면 그 자리를 대신하는 장치가 먼저 검증돼야 한다는 것이 규제의 논리다. 퇴직연금 적립금을 로보어드바이저에 맡기는 투자일임은 2024년 12월 혁신금융서비스로 지정됐다. 개인형퇴직연금(IRP)을 중심으로 시작된 서비스다. 규제 특례로 열린 영역이라 대상과 조건이 지정 내용에 묶여 있다.

02 · 돈이 어떻게 움직이나

내가 낸 돈은 어디로 가는가

돈은 투자자 계좌에 있고 알고리즘이 그 안의 자산 구성을 바꾼다.

수익과 급부는 어떻게 정해지나

수익은 담긴 자산의 가격 변동과 분배금에서 보수와 세금을 뺀 값이다. 알고리즘이 정하는 것은 무엇을 얼마나 담을지이지 수익률이 아니다. 1,000만원을 맡겼고 한 해 동안 담긴 자산이 5% 올랐다고 하자. 평가액은 1,050만원이 되지만 여기서 일임보수와 편입한 펀드의 총보수가 빠진다. 반대로 자산이 5% 떨어지면 950만원이 되고 보수는 그래도 나간다. 손실이 난 해에도 보수는 청구된다는 점이 확정금리 상품과 다른 점이다.

03 · 무엇을 잃을 수 있나

위험을 종류별로 본다

최악의 경우주식 비중이 높은 적극투자형에서 담긴 자산이 40% 떨어지면 1,000만원이 600만원이 된다. 알고리즘이 하락 국면에서 위험자산 비중을 줄이더라도 이미 난 손실은 되돌아오지 않는다. 손실이 난 해에도 일임보수와 편입 펀드 보수는 그대로 빠지므로 실제 감소폭은 자산 하락폭보다 조금 더 크다.

04 · 얼마를 내는가

보이지 않는 비용까지

보수가 겹쳐서 나간다. 서비스 보수와 실제 투자한 상품의 보수가 따로 붙는다.

세금

로보어드바이저라는 이유로 붙는 세금은 없다. 계좌에 담긴 상품별로 과세된다. 국내 상장주식의 매매차익은 대주주가 아니면 과세되지 않고, 국내 주식형 펀드의 주식 매매차익도 과세 대상에서 빠진다. 반면 해외 자산에 투자하는 펀드와 상장지수펀드의 이익은 배당소득으로 보아 15.4%가 원천징수된다. 이자와 배당을 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 된다. 개인형퇴직연금 계좌에서 운용하면 연금저축과 합쳐 연 900만원까지 세액공제를 받고, 나중에 인출할 때 연금소득세를 낸다. 같은 알고리즘이라도 어느 계좌에서 굴리느냐에 따라 세후 결과가 달라진다.

05 · 중간에 그만두면

해지·환매·상환의 실제 결과

일임계약은 언제든 해지할 수 있다. 다만 해지 시점에 담긴 자산을 팔아 현금으로 만드는 절차가 필요하다. 시장이 나쁠 때 해지하면 그 시점의 손실이 확정된다. 해지 요청일과 매도 체결일, 정산일이 각각 다르므로 계약서의 정산 절차를 미리 읽어 둔다.

보수는 계약에 정한 방식대로 정산한다. 이미 지나간 기간에 대해 낸 보수는 돌려받지 못하는 것이 보통이다. 성과보수 조항이 있으면 해지 시점의 정산 방식도 함께 확인한다.

설명이 부실했거나 성향에 맞지 않는 계약을 권유받았다면 금융소비자보호법 제47조의 위법계약해지권을 검토할 수 있다. 위반 사실을 안 날부터 1년, 계약을 맺은 날부터 5년 안에 행사해야 한다. 이 권리는 손실을 되돌려 주는 것이 아니라 계약을 장래를 향해 끊는 제도다.

06 · 비슷한 상품과 다른 점

나란히 놓고 본다

누가 결정하고 누가 매매하는지를 기준으로 놓고 보면 자리가 잡힌다.

핵심 차이일임과 자문의 차이가 실질이다. 일임은 매매 권한이 회사로 넘어가고, 자문은 마지막 결정을 투자자가 한다. 사람이 하느냐 알고리즘이 하느냐는 그다음 문제다.

08 · 이 상품에서 실제로 벌어진 일

분쟁이 잦은 자리

분쟁은 기대와 계약 내용의 간격에서 생긴다. 알아서 손실을 피해 줄 것으로 알고 가입했는데 하락장에서 그대로 손실이 났다는 민원이 대표적이다. 일임인 줄 모르고 자문 계약을 맺었거나 그 반대인 경우, 보수가 어떻게 계산되는지 몰랐다는 사례도 있다. 테스트베드 통과를 수익률 검증으로 오인해 생기는 다툼도 반복된다.